Как дефицит бензина повлияет на инфляцию и прогноз ключевой ставки

Инфляция в России за неделю с 23 по 29 июня замедлилась до 0,22% против 0,25% неделей ранее. Однако эксперты связывают дальнейшую динамику цен с ситуацией на топливном рынке.

Аналитики «Финама» отмечают, что топливный кризис и его последствия выступают одним из ключевых проинфляционных факторов. В базовом сценарии они ожидают ключевую ставку на конец года в диапазоне 13–14%, с наиболее вероятным интервалом 13,25–13,75%. Более мягкие значения возможны только при разрешении проблем с бензином и появлении дополнительных дезинфляционных факторов, таких как заметное охлаждение внутреннего спроса.

Банк России 24 июля обновит макроэкономический прогноз, включая траекторию ключевой ставки. Внимание участников рынка привлечено к бюджетному импульсу: сохранение ненулевого первичного структурного дефицита до 2029 года усиливает проинфляционные риски и может поднять оценку нейтрального уровня ставки.

В апрельском базовом сценарии ЦБ закладывал среднюю ключевую ставку на 2026 год в 14–14,5%, на 2027-й — 8–10% и на 2028-й — 7,5–8,5%. Эльвира Набиуллина уже допустила пересмотр этих прогнозов в сторону повышения.