ЦБ ужесточил сигнал по ключевой ставке и спровоцировал рост доходностей корпоративных облигаций

Решение Банка России от 19 июня о снижении ключевой ставки всего на 0,25 п.п. вместо ожидаемых рынком 0,5 п.п. и сигнал о возможной паузе в смягчении денежно-кредитной политики резко изменили настроения на долговом рынке.

Инвесторы начали требовать заметно большую премию за риск, особенно в сегменте высокодоходных облигаций. Более половины недавних размещений не удалось собрать в полном объёме даже при купонах, которые ещё недавно считались привлекательными. Предпочтение отдаётся коротким выпускам и эмитентам с безупречной репутацией и высокой финансовой устойчивостью.

Базовым ориентиром остаётся доходность ОФЗ: среднемесячное значение двухлетних бумаг сейчас находится на уровне 14 %, а на 15 июля достигало 14,8 %. До июньского заседания рынок постепенно сужал спреды на фоне ожидаемого цикла снижения ставки, однако решение ЦБ переломило этот тренд.

Усиление проинфляционных рисков из-за ускорения инфляции, значительного превышения бюджетного дефицита и проблем на топливном рынке заставляет корпоративных заёмщиков готовиться к более дорогому и избирательному рынку размещений в ближайшие месяцы.